近亿投资,三年翻番:曜为资本退出FE电动方程式的「抱朴守拙」

作者:陈点点 2019-11-20 0 0

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2014年秋天,10支刚刚组建的电动方程式车队来到北京奥体中心,开启了国际汽联电动方程式锦标赛(Formula E)的元年。2017年,快速发展的FE迎来了一位中国股东——曜为资本。而正当5岁的FE在赛事运营、商业开发上渐入佳境时,曜为资本却选择在这时股权转让,退出FE项目。


在如今的市场环境下可以取得投资回报,在IP价值走高时选择退出,这背后有曜为资本怎样的投资生意经?


文 / 陈点点

编辑 / 郭阳


根据ECO氪体所掌握的信息,2017年初曜为资本入股FE电动方程式锦标赛的金额近亿人民币,而目前退出该项目,曜为的投资回报在近三年的时间里至少翻了一番,取得了亮眼的财务收益。


那么,曜为资本为何在3年前选择了FE,又为何在此时选择了退出?在如今的市场环境下,他们究竟如何做到取得投资回报?带着一系列的疑问,我们采访到了曜为资本团队,在了解真实原因的同时,探讨了下个时代体育投资的新可能。



01

近亿入股的FE,是门好生意吗?


对于曜为资本副董事长、管理合伙人章明基和他所在的曜为资本而言,顺利退出FE项目并盈利,显然是一笔不错的生意。其实在2017年1月曜为宣布入股FE后不久,华人文化与盛力世家也成为了电动方程式锦标赛的股东,而在同年的12月,云锋基金也入股了FE在中国地区的赛事运营商,ENOVA。


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曜为资本副董事长、管理合伙人章明基,他另一个为人熟知的身份是姚明管理团队「姚之队」总负责人


对于当时选择FE这个项目,章明基告诉ECO氪体记者,从项目尽调到最终完成投资官宣,前后只有2个月的时间,可以说从决策到执行,都非常果决。从赛事IP的逻辑上来看,曜为所更多关注的是新兴运动项目,且有潜力吸引更多的年轻一代用户和消费者。在赛车领域,传统的F1、Motor GP、WRC等赛事格局已定,显然刚刚成立,但已经拿到国际汽联FIA授权的FE,是为数不多可以入局的优质标的。

 

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不仅如此,作为一家专注体育赛道的专业投资机构,曜为明白体育IP的养成,需要经历一个漫长的过程,而在这个过程中,项目的生存能力尤为关键。在曜为资本看来,这样的能力简单概括为五个字:不能太烧钱。


根据公开资料显示,FE 2017赛季赛事的收入达到了8290万英镑,支出达到了1.09亿,亏损1800万英镑。这期间最大的成本支出,就是每一站街道赛的赛道改造费用。对于成立不到5年的一个年轻的赛车赛事而言,这样的财务赤字是完全可以接受的。


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2013-17年FE的损益表(来源:福布斯)


从每年的财报变化来看,FE的收入增长幅度大,且成本控制合理。FE在成立之初,就通过各类的规则来严格控制赛事的运营成本。根据ECO氪体从福布斯官网查阅的消息,FE在2018年有可能实现收支平衡,甚至盈利 (准确财务数据需要等待官方公布)。而随着FE赛事影响力不断地增加,无论是版权销售、还是分站赛城市加盟费、新车队准入费,都能够給FE在未来带来极为可观的收入。


而除了从体育赛事IP的逻辑上评估电动方程式锦标赛外,章明基还强调让曜为决定投资FE背后更大的原因,在体育之外。


首先,新能源电动车在中国和全球范围内,都是未来很长一段时间汽车工业发展的主旋律,这意味着顶级的电动车赛事会得到更多的关注、曝光以及政策的扶植。


与此同时,越来越多的传统汽车厂商,也都将发展中心放在了新能源汽车上。而毫无疑问,FE是影响力最大的赛事平台。


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FE赛车的科技呈现


目前,宝马、奔驰、保时捷、日产、捷豹、DS、马恒达等车企,都入局了FE,对于这些将新能源汽车作为公司未来重大战略部署的车企而言,FE既是他们宣告高调进军新能源市场的标志,也是其展现新能源技术的最佳平台。


2016年,FE在第三个赛季向车队开放了电机研发的权益,这意味着厂商能够将FE赛场当做一个科研平台和展示窗口。虽然FE官方对动力单元的最大功率和最大回收功率是限定的,但最终电机的输出效率是靠算法和技术得来的,这就考验的是厂商在电动车技术领域的核心实力。也正因为如此,不同厂商的赛车竞争力就大相径庭。


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FE赛车和F1赛车的性能参数对比(氪体制图)


而其实开发新能源汽车的这些车企,即便不运行一个FE车队,原本就需要每年投入固定的成本做乘用车的技术研发。将研发的工作放到一支能参赛的新能源车队,何乐而不为呢?


技术的体现不仅是在硬件上,软件方面亦然。目前各支车队的电量管理系统也可以独立研发,通过这个系统更合理地分配电量和输出功率。动力单元与电量管理系统在FE赛车上的研发成果,很快就能在乘用车领域得到体现。FE官方称,传统内燃机赛事中的技术转化量产车型,其周期为5年,而在电动汽车赛事中,这个周期缩短为半年至两年。


所以,在曜为资本方面看来,无论从赛事IP成长的逻辑还是在其背后全球能源、科技革新的主旋律下,2017年入股FE,无疑可以算得上一笔好生意。



02

曜为的急流勇退?


2018年底,FE创始人阿加格 (Alejandro Agag) 对媒体披露,该赛事的价值已经达到了8.7亿美元。逐渐增加的赞助商和蜂拥而来的厂商车队,意味着FE已经跑通了其商业运营的闭环。那么既然FE已经成为了稳定增长的成熟赛事IP,并在未来仍有很大的潜力,作为FE最早的中国股东,曜为又为何在此时选择退出呢?


曜为资本管理合伙人祝刚向ECO氪体记者透露,2017年入股电动方程式锦标赛时,正是这个IP的蛰伏期。无论是从媒体版权,商业赞助再到厂商支付赛事准入费用等方面,FE都有极大的潜力。


虽然当时无法确定未来FE会在哪个方面率先爆发,但无论这3方哪一点的爆发,都会带动整个赛事IP价值的非线性提升,这也是选择FE的内在原因所在。而从目前看来,商业赞助、厂商积极参与以及赛事承办所在政府的政策补贴,让FE活得还不错,也成为了优质的投资资源。


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FE的处子秀,维珍车队的赛车驶过鸟巢


不过,对于曜为这样一个投资机构而言,也需要面对一个很现实的问题:什么时间、以什么方式退出这个项目?


曜为选择退出的一个重要原因,可以归结为一个词,节奏。曜为对于FE项目的发展判断,预计其会在未来3年左右的时间因为版权价值的大幅提升而迎来又一次的IP价值提升。但如果该项目再等待3年以上的周期进行退出,对于曜为而言,战线拉得过长。

 

在目前的时间节点通过退出将资金回收,把钱投入到其它有发展潜力的新项目,也符合整个曜为的发展战略。但祝刚也向ECO氪体记者透露,FE成功的投资案例,让他们坚信年轻化、有跨界色彩且符合全球工业发展浪潮的竞速项目,在未来有着很大的发展潜力。曜为资本手头上也有类似的项目,不排除未来投资入股的更多可能。



03

曜为2.0,拥抱体育大未来 


FE的项目暂告一段落,但曜为资本却仍在略显冷清的体育市场中活跃着。祝刚表示,经过近5年的发展,曜为资本第一期基金前后投资15个项目,已经接近尾声。目前,曜为第二期基金正在募集中,整个募资工作很快就会结束。与此同时,内部团队也一直在积极接触新项目,去做相关的布局。


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曜为资本此前的投资矩阵


「专注于年轻一代新生活方式相关投资机会」,依旧是曜为第二期基金投资的大方向。以体育运动为内核,结合培训、科技、医疗、大健康等方向,都是曜为所看重的项目特质。


与此同时,曜为所着眼的也不仅仅是国内,而是全球。首先,曜为资本的品牌影响力和团队背景,能够天然获得这些海外项目的信任,这也意味着他们的团队能看到更多国际上的优质标的。在此基础上,祝刚也强调很多海外项目寻求曜为的投资,也不仅仅是在财务方面的诉求,更重要的是希望这家中国投资机构,能够使用其资源来帮助这些项目进行本土化运作,有效开发中国市场。


过去5年在体育赛道的投资经验,让曜为资本对于未来的投资更有信心。在所谓的体育寒冬、资本寒冬的时间节点,他们也坚信这蕴藏着无数的机会。在他看来,随着泡沫的破裂,对于曜为2.0的投资布局,有着很大的帮助。


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首先,经过过去5年的市场检验,能够看到体育行业内哪些赛道是真市场,哪些是伪需求。在2014年政策的红利和资本的助力下,包括业内专业人士其实都看不清这个市场里很多的发展逻辑。很多还未验证过的商业逻辑,在那样的环境背景下,似乎都被积极地赋予最乐观的预估。但事实证明太多的伪需求在这个混沌的阶段中被创造,这样导致在过去几年里体育行业中频繁出现诡异的投资案,而最终这些项目都以悲剧或是闹剧结尾。


而到了现在,残酷的市场已经帮投资机构自动过滤了许多伪需求。除此之外,祝刚相信那些在过去几年踏踏实实做事的体育行业公司,能够在这样的环境中生存下来,那么其商业模式、团队能力和职业技能也都是经得起考验的,这无疑给曜为未来的投资决策提供了更多客观、真实的依据和参考。


以健身行业为例,过去几年曜为一直在持续关注头部的几大健身项目,但直到今年年初才入股超级猩猩,很大程度上源于其在市场上稳定的表现。


对于当下,祝刚坚定地认为,目前正是中国体育产业发展的又一个风口和机遇转折点。国家维度上,政策在实操层面的不断补充和完善,确保了体育发展能够得到国家和政府的有效支持。而理性的市场,能够准确地筛选、过滤出优质的项目标的。在此基础上,无论是来自曜为资本的帮助,还是其它投资机构的支持,都能让体育产业在中国得到稳固的、扎实的发展。


过去5年的市场经验,让曜为资本在市场上更加理性与稳健。而进退有据的节奏感,是他们的经验所在,也是他们观察行业的全新课题。站在2019年末,挥别FE这辆电动赛车,曜为资本搭上新的体育列车,从2.0时代里望向未来。

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